沪锡期货未来走势分析
国际方面,虽然伦锡价格已经处于高位,但伦锡震荡后重心有所下移。另外,其价格较高也是沪锡近期持续走强的重要原因。从沪锡市场数据来看,2月国内锡矿产量同比下滑0.4%,锡矿产量同比下滑19.3%,同比下滑18.2%。国内锡矿产量增速明显放缓,进口方面,进口量同比下滑5.6%。国内矿方面,虽然国内矿是相对被动的矿,但由于去年进口增速较慢,因此海外矿相对更加主动,使得国产矿相对被动。而进口方面,伦锡进口也是相对被动的矿,主要是锡精矿现货和交割资源集中在马来西亚和印度尼西亚,在当前疫情和下游市场需求疲弱影响下,国内矿比较被动。
由于疫情影响,海外矿山的开采工作几乎停滞,当地矿企的积极性受到影响。据悉,此前国际矿山主要在RCEP生效前就已经将部分矿山由于疫情而停工,如果RCEP生效,矿产能实现正常生产,其产出将有更好的保障。据悉,预计今年下半年,国际矿业巨头将把重心转移至锡矿端。
上期所锡库存在2月有可能转为流入实体,这对于锡价也会产生一定的利空影响。同时,从现货市场看,进口矿供给紧张也加剧了锡的紧张程度,加上疫情防控后进口的边际收缩,在中期锡价上涨的基础上,现货市场也会有相应的压力。
目前,沪锡期价较高的驱动力量来自于缅甸疫情的爆发。不过,中期来看,由于缅甸疫情蔓延,锡矿进口预期偏低,对有色金属有一定的冲击。而由于国外市场对锡的需求上升,有利于冶炼厂加大出口,从而推动沪锡价格上涨。
由于RCEP生效,使得中国精炼锡消费量受到压制,这也会降低对锡价的支持。同时,受制于中国工业锡需求下降,国内冶炼厂也将受到影响,随着RCEP生效,境外投资者也将减少精炼锡的进口。从全球其他冶炼厂的情况来看,我们认为这将增加我国精炼锡的需求,从而提升锡的价格。
国外矿山报价仍在下行,对于有色金属市场价格也会产生一定的利空影响。当前,境外交易所和国内现货市场均表现弱势,且对于国内冶炼厂库存有一定的影响,沪锡价格也出现一定程度的回落。
总的来看,全球有色金属价格均出现了一定程度的回落,对于国内冶炼厂来讲,特别是冶炼厂自身的情况还没有改变,供需偏紧局面仍然持续。但在碳中和大背景下,对于有色金属冶炼厂来讲,虽然有较高的利润,但是利润压缩的空间已经比较有限,因此冶炼厂加大增产的动力可能不大。同时,今年有可能是全球经济下行压力较大的一年,如果欧美国家的经济出现下行压力,那么对于有色金属的价格影响也会比较大。
第一,目前有色金属价格已经低于冶炼厂的冶炼成本,但是炼厂的产能仍然存在。即使铜冶炼厂提高加工费,其产能也不会增加。
第二,虽然疫情限制了全球的经济,但是有色金属价格的上涨也可以看作是向工业金属上涨的反馈。以铜为例,疫情对于有色金属的消费造成的影响在4月和5月都会体现出来。那么,到底是什么原因导致了铜价的上涨呢?
第一,疫情导致了全球的经济增速下滑,这会造成有色金属需求的减少。
第二,全球的货币宽松货币政策已经非常的明显,美元的流动性已经非常的充足。